而所谓的收益率倒挂，即短期国债收益率和长期国债收益率持平甚至超过长期国债收益率。

通常情况下，短期国债收益率一般会低于长期，反之则是不正常，不正常往往就会出事。

道理其实也很简单，同样是借钱人a，同样是100元，借给b的期限是短期1年，收益率比如是%，而借给c的期限是10年，收益率还是%，甚至比%还要低，正常情况下a是不可能把钱借给c的。

因为10年期太长了，a却要承担对c的风险明显比b要大，愿意借给c也只有收益率高于%的情况下。

齐维看向众人发言说道：“出现倒挂情况，我认为原因是市场对北美经济的预期。短期收益率是对货币z策的反应，美联储加息时，短期国债收益率会高于长期收益率，而长期收益率是对经济预期的反应，其中逻辑到不难理解，因为美债是被认为最安全的资产，经济不好时，美债会成为避险资产，结果价格上涨，收益率下去了，反之，预期经济向好时，价格下跌，收益率上去了。”

另一位与会的投研分析师说道：“众所周知，本轮美股上涨很大一部分原因来源于减税、大基金带来的经济向好，北美8月份失业率是%，几乎是历史上最低，二季度经济增长有%也高于预期的4个点。”

陆鸣旋即说道：“当前时间节点敏感了，老美的中期选举要出结果，我估摸着老特会输掉，那他大力推行的减税、大基建效果就得大打折扣，进而促使美股市场失去重要的支撑，再一个就是老美未来会继续收紧货币z策，对于未来是否加息姑且放一边，但市场担忧会加息又是一方面，股市肯定会提前反应，甭管是否反应过度但肯定得反应。除此之外，镁国的上市公司回购股票的问题也会对市场产生巨大影响。”

上市公司回购操作也是推动美股牛市的一大重要支撑逻辑，回购前后净资产是不变的，但是流通股减少了，最低每股资产增加，理论上会让股票价值增加，反映在股价上涨。